Золото сыграло на опережение. Прогноз от 14.08.202...

Рвануть к двухмесячным максимумам накануне отчетов по инфляции, а затем откатиться сразу после публикации данных — так выглядит парадокс XAUUSD. Не идет ли золото на поводу у собственной эйфории? Порассуждаем и составим торговый план.

• Шансы сентябрьского повышения ставки ФРС рухнули до 32%.
• Слабый рынок труда усилил стагфляционные ожидания инвесторов.
• UBS и LBMA прогнозируют котировки золота в диапазоне $4 500–5 000.
• Возврат XAUUSD выше $4 415 — новый повод для покупок.

Забежали ли котировки золота вперед себя, когда накануне отчетов об американской инфляции рванули к двухмесячным максимумам? Имел ли место рыночный принцип «покупай слух, продавай факт», когда курс драгметалла сделал шаг назад после позитивной для себя статистики? Реакция XAUUSD действительно выглядит странной, однако в ее основе лежит твердая уверенность, что золото не может проиграть.

Динамика американской инфляции

Источник: Wall Street Journal.

История показывает, что драгметалл чувствует себя как рыба в воде в условиях выраженной стагфляции. Когда экономика замедляется, а инфляция стремительно растет, ФРС не знает, что делать — то ли снижать ставки, то ли повышать их. Золото пользуется нерасторопностью центробанка, его цена уверенно повышается. На этот раз Федрезерв отказывается от идеи ужесточения денежно-кредитной политики. Шансы, что это произойдет в сентябре, упали с 75% до 32%.

При этом сокращение занятости сигнализировало о потенциальном замедлении экономики, что поставило XAUUSD в заведомо выигрышное положение перед релизом данных по инфляции. Если бы рост цен ускорился, на руку золоту сыграли бы опасения по поводу стагфляции, если бы замедлился, то драгметалл получил бы преференции благодаря пассивности ФРС. В итоге инвесторы купили слух, а после данных по CPI и PPI продали факт.

На самом деле снижение шансов монетарной рестрикции – хорошая новость для драгметалла. Однако тот факт, что ставки в течение длительного периода времени останутся высокими, сдерживает наступательный порыв «быков» по XAUUSD. Эксперты LBMA прогнозируют, что золото вырастет к $4 500 за унцию к концу года. Причем максимальная прогнозируемая цена составляет $5 100, минимальная – $3 879.

UBS считает, что курс золота продвинется к отметке $5 000 в первой половине 2027, так как ФРС удержит ставки в текущем году и будет рассуждать об их снижении в следующем. При этом падение реальной доходности казначейских облигаций будет способствовать увеличению инвестиционного спроса на драгметалл.

На мой взгляд, главными рисками ралли XAUUSD являются геополитика и ускорение американского ВВП. Во втором квартале американская экономика существенно замедлилась, а фондовые индексы ставят рекорды. Такое несоответствие обычно говорит либо о пузыре, либо о нераскрытом потенциале валового внутреннего продукта. Пузыря нет, так как соотношение P/E падает из-за сильных корпоративных доходов. 

Таким образом, выход XAUUSD из консолидации – хороший знак, но фундамент остается шатким.

В таких условиях сформированные от $4 160 и наращенные на ожиданиях статистики по американской инфляции лонги имеет смысл удерживать. При этом возвращение XAUUSD выше $4 415 станет новым поводом для покупок.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.