Британия планирует привлечь почти £250 млрд из-за гособлигаций в 2026–2027 финансовом году

Британскому правительству, вероятно, придется пересмотреть программу государственных заимствований на 2026–2027 финансовый год из-за удорожания обслуживания долга и необходимости финансировать дополнительные бюджетные нужды.

Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой на результаты опроса первичных дилеров британских государственных облигаций.

Медианный прогноз десяти участников рынка предусматривает выпуск государственных долговых бумаг, известных как gilts, на общую сумму £249,6 млрд до конца марта 2027 года.

Это на £3,4 млрд больше апрельского плана Управления по управлению государственным долгом Великобритании (Debt Management Office, DMO), который предполагал привлечение £246,2 млрд.

Оценки дилеров колеблются от £243 млрд до £256,2 млрд.

Несмотря на ожидаемое увеличение заимствований по сравнению с первоначальным планом, общий объем размещения гособлигаций останется ниже показателя предыдущего финансового года, когда он составил £304 млрд.

Бюджетный резерв правительства может сократиться на треть

Основной причиной пересмотра прогнозов явился резкий рост доходности британских государственных облигаций, что повышает стоимость новых заимствований.

После начала войны в Иране доходность десятилетних британских гособлигаций возросла с 4,23 до 5,4%.

Это усугубило давление на государственные финансы и сократило возможности правительства финансировать дополнительные расходы без нарушения бюджетных правил.

По медианной оценке первичных дилеров запас бюджетной устойчивости (fiscal headroom) сократится примерно на треть — до £15,2 млрд.

Речь идет о финансовом резерве, который позволяет правительству оставаться в пределах установленных фискальных ограничений.

В частности, британские бюджетные правила предполагают, что до истечения парламентского срока текущие государственные расходы должны покрываться налоговыми поступлениями.

Правительство премьер-министра Энди Бернема вместе с тем сталкивается с необходимостью поддерживать домохозяйства из-за роста счетов за энергоносители и увеличивать оборонные расходы.

Частично компенсировать сокращение бюджетного резерва власти могут за счет дополнительных налоговых поступлений, в частности возможного повышения сборов с британских банков.

Обновленную программу заимствований ожидают 28 октября, когда правительство Бернема и министр финансов Джон Гили представят свой первый бюджет.

Аналитики BNP Paribas прогнозируют, что власти будут пытаться соблюдать действующие фискальные правила и избегать неожиданных решений, способных усилить нестабильность рынка государственных облигаций.

Британия может увеличить выпуск краткосрочных долговых бумаг

По оценкам участников рынка, Управление по управлению государственным долгом может изменить структуру заимствований, увеличив долю краткосрочных инструментов.

В частности, медианный прогноз предполагает выпуск казначейских векселей (Treasury bills) на £11 млрд вместо £5 млрд, заложенных в апрельском плане.

По результатам опроса девяти дилеров, на краткосрочные государственные облигации может прийтись 42,7% размещений, а на среднесрочные - 35,1%.

Для сравнения, в апреле DMO планировало направить на эти категории соответственно 39% и 31% объема выпуска облигаций.

В то же время доля долгосрочных бумаг может сократиться до 6,6% против ранее запланированных 9%.

Аналитики Bank of America Агне Стенгерите и Марк Кеплтон считают, что корректировка срочной структуры долга позволит лучше согласовать предложение госбумаг со спросом инвесторов.

В текущем финансовом году Великобритания пока провела только одно размещение долгосрочных облигаций – 8 сентября было продано 30-летние бумаги на £4,25 млрд.

При этом средневзвешенный срок погашения британского государственного долга составляет около 11 лет и остается самым длинным среди стран группы семи.

В последние годы DMO постепенно сокращает этот показатель. Банк Англии также прекратил продажу государственных облигаций с погашением после 2049 года в рамках программы количественного сокращения, что снизило предложение долгосрочных бумаг.

Ожидаемое увеличение заимствований на £3,4 млрд относительно умеренно по сравнению с предварительными просмотрами программы. В ноябре 2025 года она была расширена на £4,6 млрд, а в октябре 2024 года — на £19,2 млрд.

Окончательный объем выпуска государственных облигаций и их срочная структура будут зависеть от бюджетных решений правительства, которые должны быть представлены в конце октября.