Британская сеть PureGym привлекает £1,4 млрд из-за облигации для рефинансирования долгов

Британская сеть фитнес-клубов PureGym готовит размещение высокодоходных облигаций общим объемом £1,4 млрд или примерно $1,9 млрд, средства от которого планирует направить преимущественно на рефинансирование действующих долговых обязательств. Компания рассчитывает воспользоваться более благоприятными условиями на европейском долговом рынке, чтобы заменить часть более дорогого финансирования, привлеченного в 2023 году.

PureGym предлагает инвесторам шестилетние старшие обеспеченные облигации, номинированные в евро и фунтах стерлингов. Ориентировочная доходность евро транша составляет около 6,5%, тогда как для облигаций в британской валюте она находится на уровне примерно 8%.

Для сравнения, при предварительном размещении в 2023 году доходность облигаций компании превышала 8%. Таким образом, новый выпуск может позволить PureGym сократить расходы по обслуживанию части задолженности, хотя окончательный финансовый результат будет зависеть от структуры размещения и согласованных с инвесторами условий.

Вырученные от продажи облигаций средства компания планирует использовать для погашения действующих старших обеспеченных долговых бумаг в евро и фунтах, частичного возврата привилегированного финансирования, а также на общекорпоративные нужды.

Улучшение условий заимствования происходит на фоне роста спроса на высокодоходные европейские корпоративные облигации и укрепление операционных показателей PureGym. По информации Bloomberg, этот сегмент долгового рынка демонстрирует относительную устойчивость, невзирая на недавнее повышение доходности государственных облигаций, связанное с ростом цен на нефть и восстановлением инфляционных опасений.

Fitch повысило рейтинг компании, но ожидает отрицательного денежного потока

В преддверии запланированного размещения международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило кредитный рейтинг PureGym с B- до B, ссылаясь на улучшение операционных результатов и перспективы роста прибыли. Предложенным облигациям агентство также присвоило ожидаемый рейтинг B.

По мнению аналитиков Fitch, финансовые показатели PureGym поддерживают открытие новых фитнес-клубов и улучшение результатов американского бизнеса. В то же время, модель недорогих абонементов обеспечивает компании определенную устойчивость к возможному сокращению потребительских расходов, поскольку более доступные фитнес-услуги могут оставаться привлекательными для клиентов даже при неблагоприятных экономических условиях.

Несмотря на улучшение кредитного рейтинга, Fitch ожидает временного увеличения долговой нагрузки PureGym после рефинансирования. Дополнительным фактором финансового давления остается масштабная инвестиционная программа: компания планирует открыть около 300 новых фитнес-клубов к 2029 году, что, по прогнозу агентства, будет удерживать ее свободный денежный поток на отрицательном уровне.

Следовательно, новое размещение должно обеспечить PureGym возможность пересмотреть структуру задолженности и потенциально снизить стоимость ее обслуживания, тогда как дальнейший рост бизнеса потребует значительных капитальных инвестиций.

Организатором размещения выступает Barclays. PureGym отказалась комментировать Bloomberg запланированную операцию, а представители Barclays на момент публикации не дали ответа на запрос агентства.