Экономика Украины сократится на 1,9% в 2027 году, а доллар превысит 49 грн – прогноз ICU

Украинская экономика входит в сложный период с начала полномасштабной войны

Аналитики инвестиционной группы ICU в своем макроэкономическом прогнозе, обнародованном 15 октября 2026, предупредили об существенном ухудшении условий для украинской экономики в ближайшие кварталы.

По их оценкам, главным фактором роста макроэкономических рисков остаются массированные русские атаки на производственные компании, складские комплексы и транспортную инфраструктуру.

Повреждение промышленных объектов непосредственно сокращает производственные возможности предприятий, в то время как разрушение логистических маршрутов затрудняет поставки сырья и экспорт готовой продукции.

Дополнительное негативное влияние оказывает блокировка черноморских транспортных путей, что ограничивает возможности украинских экспортеров и увеличивает затраты на альтернативные маршруты перевозок.

В ICU считают, что значительная часть экономических потерь, вызванных разрушениями и перебоями в работе предприятий, не удастся компенсировать до завершения войны.

В то же время структурные изменения, произошедшие в украинской экономике за последнее десятилетие, могут ограничить масштаб падения. В частности, возросла роль сектора услуг и оборонной промышленности, частично компенсирующих сокращение активности в других отраслях.

ВВП Украины может сократиться два года подряд

По базовому сценарию ICU, валовой внутренний продукт Украины в 2026 году снизится на 0,6%, а в 2027-м падение ускорится до 1,9%.

Аналитики ожидают, что негативная динамика экономики станет заметна уже в четвертом квартале текущего года и сохранится в течение следующего.

Основными причинами спада будут оставаться сокращение производственной активности, проблемы с логистикой, потери экспортных возможностей и высокий уровень неопределенности для бизнеса.

В то же время прогнозируемое падение ВВП сравнительно умеренно учитывая масштабы военных рисков. По мнению аналитиков, это объясняется адаптацией украинской экономики к длительным боевым действиям и изменением структуры производства.

Инфляция зимой может ускориться до 12%

Экономический спад, по прогнозу ICU, будет сопровождаться усилением инфляционного давления.

Аналитики ожидают, что высокие темпы роста потребительских цен инфляция достигнет зимой, когда показатель может составлять около 12%.

Основными причинами удорожания товаров и услуг называют рост транспортных расходов, усложнение логистики и повышение стоимости горючего.

Эти причины увеличивают себестоимость производства и доставки продукции, вынуждая компании равномерно переносить дополнительные издержки на конечных потребителей.

По прогнозу ICU, возврат инфляции к однозначным значениям, то есть ниже 10%, возможен только в третьем квартале 2027 года.

НБУ может повысить учетную ставку до 16,5%

Ужесточение инфляционных рисков может заставить Национальный банк Украины дополнительно усилить монетарную политику.

По оценкам ICU, до конца 2026 г. регулятор может повысить учетную ставку на 0,5 процентного пункта – до 16,5%.

На этом уровне она может оставаться как минимум до завершения первого полугодия 2027 года.

В то же время, аналитики обращают внимание на снижение эффективности традиционных инструментов монетарной политики. В частности, за последние месяцы коммерческие процентные ставки почти не реагировали на изменения учетной ставки НБУ.

Это означает, что возможности регулятора влиять на кредитную активность и инфляционные процессы из-за стоимости денег остаются ограниченными.

Доллар может превысить 49 грн в конце 2027 года

ICU также прогнозирует постепенное ослабление гривны на фоне ухудшающейся внешнеэкономической ситуации.

По оценкам инвестиционной группы, курс доллара в конце 2026 может составить 45,8 грн, а к концу 2027-го превысить 49 грн.

Давление на национальную валюту будет усиливаться из-за увеличения внешнеторгового дефицита.

Украинский экспорт сокращается вследствие ограничений морских перевозок, тогда как импорт продолжает расти, в частности, из-за увеличения государственных закупок вооружения и комплектующих.

В то же время, ICU ожидает, что льготного внешнего финансирования, несмотря на задержки с его поступлением, хватит для покрытия дефицита внешних счетов до конца 2027 года.

Это позволит Национальному банку сохранить возможности контроля ситуации на валютном рынке и избежать резких неконтролируемых колебаний курса.

Украине понадобится дополнительно к $25 млрд для финансирования бюджета

Еще одним существенным вызовом для украинской экономики станет обеспечение государственных финансов.

По оценкам ICU, в четвертом квартале 2026 бюджетная ситуация будет оставаться контролируемой благодаря имеющимся ресурсам и международной поддержке.

Однако в 2027 году правительству придётся искать дополнительные источники финансирования для покрытия дефицита государственного бюджета.

Потребность в значительных внешних ресурсах обусловлена, прежде всего, высокими оборонными расходами и ограниченными возможностями увеличения внутренних бюджетных поступлений в условиях экономического спада.

Таким образом, стабильность государственных финансов в следующем году будет в значительной степени зависеть от своевременности и объемов международной финансовой помощи.

Базовый прогноз ICU не предполагает скорейшего завершения войны

Среднесрочный макроэкономический сценарий инвестиционной группы основывается на предположении о продолжении войны без заключения мирного соглашения в прогнозируемом периоде.

В то же время, аналитики предполагают, что дальнейшие территориальные продвижения российских войск будут оставаться ограниченными.

Такой сценарий предполагает сохранение значительных оборонных расходов, высоких рисков для промышленности и инфраструктуры, а также потребности в длительной международной поддержке.

Несмотря на ухудшение экономических прогнозов, ICU не ожидает неконтролируемого макрофинансового кризиса при продолжении внешнего финансирования и сохранении возможностей Национального банка поддерживать стабильность валютного рынка.

В то же время, дальнейшая динамика экономики будет зависеть от интенсивности российских атак, состояния логистической инфраструктуры, объемов международной помощи и способности украинских предприятий адаптироваться к новым условиям.