Microsoft добавила $1 трлн капитализации за квартал – акции показали лучшую динамику с 1998 года

Microsoft завершила третий квартал с сильнейшим ростом акций за последние 28 лет, резко сменив настроения инвесторов после слабого начала лета. С июля по конец сентября бумаги компании подорожали на 37,5%, тогда как индекс Nasdaq 100 за тот же период прибавил лишь 0,4%.

По данным Bloomberg, Microsoft стала пятой по динамике компанией в составе Nasdaq 100. Рост котировок увеличил ее рыночную капитализацию примерно на $1 трлн всего за три месяца.

Одним из переломных моментов стала публикация финансовой отчетности в конце июля. Компания продемонстрировала быстрые за четыре года темпы роста облачного бизнеса, чему способствовал высокий спрос на ИИ-сервисы.

На следующий день акции Microsoft подскочили на 16% - это стало их лучшим торговым днем с октября 2008 года. За одну сессию капитализация компании увеличилась примерно на $450 млрд, то есть около половины квартального прироста рыночной стоимости была получена в течение одного дня.

Инвесторов убедило рост облачного бизнеса

Сильные результаты частично ослабили опасения инвесторов по поводу огромных капитальных затрат Microsoft на дата-центры и другую инфраструктуру для искусственного интеллекта. Ключевым вопросом для рынка оставалось то, как скоро многомиллиардные инвестиции начнут трансформироваться в ускорение доходов и прибыли.

Microsoft в этом контексте отличается от других крупнейших технологических компаний, которые активно наращивают затраты на ИИ. По данным Bloomberg, среди Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta именно Microsoft является единственной компанией, у которой свободный денежный поток не переходил в отрицательную зону по итогам года.

Старший портфельный менеджер Washington Crossing Advisors Чад Морганлендер отмечает, что Microsoft стала более четко объяснять инвесторам, как планирует монетизировать капитальные вложения и какую экономическую пользу ее ИИ-продукты могут приносить корпоративным клиентам.

Дополнительным доводом стала интеграция Copilot в корпоративные продукты Microsoft. Ранее инвесторы опасались, что генеративный ИИ может подорвать традиционную модель продаж программного обеспечения по подписке, однако успехи Microsoft в превращении Copilot в корпоративный продукт частично ослабили эти риски.

Разворот настроений оказался особенно резким ввиду того, что июнь был для акций Microsoft худшим месяцем с 2000 года.

Почти все аналитики Bloomberg советуют покупать акции

После квартального ралли отношение Wall Street к Microsoft остается в основном положительным. Из 72 аналитиков, отслеживаемых Bloomberg, 69 имеют рекомендацию покупать акции компании, трое придерживаются других рекомендаций, при этом ни один не рекомендует их продавать.

Средняя целевая цена аналитиков предполагает примерно 11% потенциального роста акций в течение следующих 12 месяцев. Это консенсусная оценка рынка, а не гарантированный прогноз динамики котировок.

Stifel на прошлой неделе повысила рекомендацию по Microsoft к «покупать». Аналитик Брэд Ребек ожидает, что компания способна поддерживать темпы роста доходов в среднем и верхнем диапазоне десятых процентов.

Аналитик Morgan Stanley Адам Вуд оценивает потенциальный совокупный доход от акций Microsoft, включая изменение котировок и дивидендов, примерно в 20% в течение следующего года. Среди аргументов он называет долгосрочные перспективы роста и недавнее решение Microsoft увеличить дивиденды.

Доходы Microsoft могут ускорить рост

По консенсус-прогнозу Wall Street, выручка Microsoft в 2027 финансовом году, который завершится в конце июня, может вырасти примерно на 18% — почти такими же темпами, как в 2026 финансовом году.

В 2029 финансовом году аналитики ожидают ускорения роста доходов примерно до 21%.

Динамика прибыли на акцию в ближайшее время может оказаться менее равномерной. После роста почти на 32% в 2026 финансовом году, аналитики ожидают увеличения EPS примерно на 11% в текущем году, однако в 2028 году темпы могут ускориться почти до 19%, а в 2029-м — до 21%.

В то же время после стремительного квартального ралли акции Microsoft уже нельзя назвать дешевыми. Они торгуются примерно за 25 прогнозных годовых доходов, хотя этот мультипликатор все еще ниже среднего значения Microsoft за последние десять лет — около 27. Среди крупнейших технологических компаний более дорогую оценку имеет только Apple.

Несмотря на улучшение настроений, дальнейшая динамика акций будет в значительной степени зависеть от того, сможет ли Microsoft подтверждать ускорение использования Copilot, поддерживать высокие темпы развития облачного бизнеса и превращать масштабные расходы в ИИ-инфраструктуру в устойчивый рост доходов и прибыли.