Oaktree инвестировала $1,5 млрд в ипотечного кредитора UWM на фоне проблем на рынке жилья США

Oaktree инвестировала $1,5 млрд в ипотечную компанию UWM

Американская инвестиционная компания Oaktree Capital Management, соучредителем которой является миллиардер Говард Маркс, осуществила инвестицию на $1,5 млрд в United Wholesale Mortgage (UWM), одного из крупнейших ипотечных кредиторов США.

Компания привлекла финансирование после того, как в начале 2026 года столкнулась со значительными убытками из-за неудачных операций по хеджированию финансовых рисков.

Основатель UWM, миллиардер Мэт Ишбия, обратился за помощью к Oaktree, которая уже оказывала финансовую поддержку ипотечному кредитору в 2020 году после аналогичных проблем.

В этот раз инвестор отказался от традиционного кредитования и приобрел привилегированные акции UWM, получив долю в капитале компании, право на дивидендные выплаты и дополнительные механизмы защиты своих инвестиций.

По условиям сделки Oaktree получила 1,5 млн привилегированных акций, которые должны обеспечивать не менее $150 млн ежегодных дивидендов. Это соответствует минимальной годовой дивидендной доходности на уровне 10% от начальной суммы инвестиции.

Кроме того, инвестор получил варранты, предоставляющие право приобрести дополнительные обыкновенные акции UWM по цене от $2 до $6 за акцию.

Сам Мэтт Ишбия также вложил в компанию $150 млн параллельно с инвестицией Oaktree.

Инвестор может получить контроль над советом директоров UWM

Соглашение предусматривает дополнительные механизмы защиты интересов Oaktree на случай, если компания не сможет вернуть привлеченный капитал в течение установленного срока.

В частности, если через семь лет Oaktree все еще будет владеть не менее 25% первоначальной инвестиции, она сможет получить контроль над большинством мест в совете директоров UWM и инициировать рассмотрение стратегических альтернатив для компании.

В то же время в случае роста рыночной стоимости акций UWM инвестор сможет воспользоваться полученными вариантами и приобрести дополнительные ценные бумаги по заранее определенной цене.

Представители Oaktree и UWM отказались комментировать детали договоренностей.

Oaktree расширяет использование структурированного капитала

Инвестиция в UWM явилась одним из примеров роста популярности сделок со структурированным капиталом среди крупных частных кредиторов.

Такие операции совмещают свойства долгового финансирования и инвестиций в свой капитал. Инвесторы получают привилегированные акции, договорные дивидендные выплаты, дополнительные права и возможность участия в росте стоимости компании.

Для бизнеса структурированный капитал может стать альтернативой традиционному кредитованию, позволяя привлекать финансирование без увеличения долговой нагрузки и немедленной продажи контрольной доли.

В то же время, для инвесторов такие операции предполагают более высокий риск по сравнению с обычным кредитованием, поскольку в случае неплатежеспособности компании владельцы привилегированных акций имеют более низкий приоритет удовлетворения требований, чем кредиторы.

По информации Bloomberg, в последние годы подобные инвестиционные стратегии активно развивают Apollo Global Management, Sixth Street и Bain Capital.

Для Oaktree соглашение с UWM является продолжением практики инвестирования в компании, нуждающиеся в дополнительной ликвидности, но стремящиеся избежать традиционного долгового финансирования или продажи значительной доли бизнеса.

Ранее Oaktree уже финансировала UWM под 15,5% годовых

В 2020 году Oaktree предоставила United Wholesale Mortgage финансирование на $300 млн после неудачной операции по хеджированию, создавшей дополнительное финансовое давление на компанию.

Тогдашнее соглашение предусматривало долговое финансирование со ставкой 15,5% годовых, гарантированное ипотечным кредитором и обеспеченное долей его материнской компании.

По словам источников Bloomberg, UWM погасила обязательство примерно через четыре месяца, а общая сумма возврата, вероятно, составляла около 1,5 начальной инвестиции Oaktree.

Инвестиционная компания также использовала подобные механизмы финансирования в других сделках. В частности, в 2018 году она инвестировала почти $200 млн в компанию Montrose Environmental Group через структурированный капитал. Впоследствии объем инвестиции увеличился почти до $400 млн., а в 2020 году Montrose вышла на биржу.

В 2024 году Oaktree приобрела контрольную долю в подразделении Great American брокерской компании B. Riley, а затем предоставила ей кредит на $160 млн, получив дополнительную долю в материнской компании и приоритетные права по возврату финансирования.

Новое соглашение с UWM демонстрирует дальнейшее расширение использования Oaktree гибридных инвестиционных инструментов, позволяющих совмещать регулярные выплаты с потенциальным доходом от роста стоимости бизнеса.