Производитель коньяка Rémy Martin привлекает €250 млн из-за первого выпуска гибридных облигаций

Французская алкогольная группа Rémy Cointreau впервые выходит на рынок гибридных облигаций, рассчитывая привлечь €250 млн или около $284 млн в рамках финансирования программы перестройки бизнеса.

По данным Bloomberg, субординированные бумаги предлагаются инвесторам с ориентировочной доходностью от 7 до 7,25%. Первый досрочный выкуп облигаций эмитентом предусмотрен пять лет спустя.

Интерес к выпуску оказался значительно выше запланированного объема привлечения: книга заявок превысила €850 млн. Таким образом, спрос инвесторов более чем в 3,4 раза превысил размер эмиссии.

Гибридный долг должен помочь сохранить инвестиционный рейтинг

Гибридные облигации обычно обходятся компаниям дороже обычного старшего долга, однако имеют важную особенность: рейтинговые агентства могут частично учитывать такое финансирование как собственный капитал.

Для эмитента это позволяет привлечь дополнительные средства, одновременно уменьшая негативное влияние нового долга на кредитоспособность и кредитный рейтинг.

Для Rémy Cointreau это имеет особое значение. Moody's Ratings оценивает компанию на уровне Baa3 — это самая низкая ступень инвестиционного рейтинга, всего на один уровень выше спекулятивной категории.

В прошлом году агентство ухудшило прогноз по рейтингу компании к негативному, ссылаясь на слабый спрос на коньяк и премиальные алкогольные напитки, а также влияние пошлин.

В то же время, в первом финансовом квартале Rémy Cointreau продемонстрировала сильнее, чем ожидал рынок, рост продаж, которому способствовал спрос на коньяк в Азии.

Компания производит перестройку бизнеса

Rémy Cointreau продолжает работать в условиях более слабого спроса на алкоголь, который компании отрасли связывают, в частности, с ростом стоимости жизни и изменениями потребительских привычек.

Генеральный директор Франк Марий запустил программу трансформации, цель которой – сделать бизнес менее зависимым от экономических колебаний. Компания также пересматривает структуру своего портфеля брендов.

Текущая ситуация на долговом рынке делает гибридные инструменты относительно дешевле по сравнению с историческими показателями. По данным индексов ICE, сейчас компании в среднем платят примерно на 74 базисных пункта больше выпуска гибридных облигаций по сравнению со старшим долгом. Долгосрочная средняя премия составляет около 120 базовых пунктов.

Организаторами сделки выступают BNP Paribas и Société Générale, работающие глобальными координаторами. Crédit Agricole и HSBC привлечены в качестве букранеров.

Выпуск Rémy Cointreau проходит на фоне активности на рынке корпоративных гибридных облигаций. Незадолго до этого американская Sysco провела эквивалентный $5 млрд выпуск гибридов в евро и долларах для финансирования приобретения Jetro Restaurant Depot.