Rakuten привлекла рекордные $2,5 млрд из-за продажи облигаций на фоне роста спроса в Японии

Rakuten провела наибольшее размещение облигаций в своей истории

Японская Rakuten Group Inc., работающая в сфере электронной коммерции, финансовых услуг и телекоммуникаций, установила собственный рекорд по привлечению долгового финансирования на внутреннем рынке.

16 октября компания определила окончательные условия выпуска облигаций общим объемом 400 млрд иен, что эквивалентно примерно $2,5 млрд.

Срок обращения ценных бумаг составляет 5,5 лет, а купонная ставка – 4,37% годовых. Спред доходности при размещении установлен на уровне 200 базисных пунктов, или 2 процентных пункта, свыше ориентира десятилетних государственных облигаций Японии.

Подавляющая часть выпуска была нацелена на частных инвесторов. Для них компания разместила облигации на 360 млрд иен, в то время как институциональные инвесторы приобрели ценные бумаги на 40 млрд иен.

Таким образом, на розничный сегмент пришлось 90% от общего объема привлеченных средств.

Значительное участие населения свидетельствует об изменении структуры спроса на долговом рынке Японии, где корпоративные облигации постепенно превращаются в важный источник финансирования крупных компаний.

Японцы переводят сбережения по депозитам в корпоративные облигации

Размещение Rakuten стало очередным примером роста интереса японских домохозяйств к финансовым инструментам с фиксированной доходностью.

Раньше SoftBank Group Corp. провела масштабную продажу облигаций частным инвесторам на 1 трлн иен, продемонстрировав значительный спрос на корпоративный долг среди населения.

По данным Bloomberg, с начала 2026 года японские компании уже разместили облигации для частных инвесторов на общую сумму около 3,2 трлн иен.

Это более чем на 15% превышает рекордный результат всего 2025, хотя до завершения текущего года остается еще более двух месяцев.

Приглашенный профессор Высшей школы бухгалтерского учета и финансов Университета коммерции Тиба Тосиясу Охаси объясняет активизацию рынка ростом заинтересованности населения в финансовых инструментах, способных обеспечить более высокую доходность по сравнению с обычными банковскими депозитами.

По его словам, японские домохозяйства начинают отдавать себе отчет в преимуществах корпоративных облигаций в условиях, когда инфляция постепенно уменьшает реальную стоимость наличных средств и депозитных сбережений.

В то же время, корпоративные облигации, в отличие от банковских вкладов, предусматривают кредитный риск эмитента, поэтому более высокая доходность сопровождается дополнительными рисками для инвесторов.

Рынок корпоративных облигаций Японии может получить новый импульс

Аналитики считают, что увеличение спроса со стороны частных инвесторов способно изменить структуру японского рынка долгового капитала.

Долгое время его развитие сдерживало взаимную зависимость между ограниченным предложением корпоративных облигаций для населения и недостаточным интересом к ним.

Компании не спешили предлагать значительные объемы таких бумаг из-за неопределенности спроса, тогда как у частных инвесторов был сравнительно небольшой выбор доступных инструментов.

По мнению Тосиаса Охаси, нынешняя волна больших размещений может помочь преодолеть эту проблему.

Рост заинтересованности населения создает стимулы для новых выпусков, а расширение предложения, в свою очередь, способно привлекать дополнительных инвесторов.

Для японских компаний это означает возможность диверсифицировать источники финансирования и уменьшить зависимость от банковского кредитования и институционального рынка капитала.

Rakuten готовится к значительным выплатам по долгам с 2027 года

Рекордное привлечение средств имеет особое значение для самой Rakuten, которая продолжает работать над укреплением финансового положения.

Во втором квартале 2026 года, охватывающем апрель-июнь, компания впервые за шесть лет вернулась к квартальной чистой прибыли.

В то же время, ее телекоммуникационный бизнес остается убыточным, что продолжает создавать нагрузку на финансовые результаты группы.

Кроме того, начиная с 2027 года, Rakuten ожидают значительные погашения ранее выпущенных облигаций.

Для выполнения долговых обязательств компания планирует использовать несколько источников финансирования, включая новые выпуски облигаций на внутреннем и международных рынках, а также монетизацией активов.

Нынешнее размещение позволяет привлечь дополнительную ликвидность в преддверии периода повышенных долговых выплат.

Институциональные инвесторы требовали более высокой доходности

Несмотря на значительный спрос частных покупателей, размещение облигаций Rakuten происходило в условиях определенного давления на корпоративный долговой рынок.

По информации Daiwa Securities, выступавшей одним из ведущих организаторов выпуска, первоначальный ориентир спрэда для институциональной части размещения составил 170-180 базисных пунктов сверх доходности государственных облигаций.

Однако окончательный спрэд был установлен на уровне 200 базовых пунктов.

Причиной стало увеличение предложения корпоративных долговых инструментов и расширение спредов на вторичном рынке.

Итоговый спрос на институциональную часть выпуска превысил ее объем примерно в 1,3 раза.

Это свидетельствует о наличии интереса к бумагам Rakuten, хотя для привлечения институциональных покупателей компании пришлось предложить более высокую премию за риск, чем предполагалось в начале размещения.

В целом, рекордный выпуск Rakuten отражает две тенденции японского финансового рынка: рост роли частных инвесторов в финансировании корпораций и повышение требований к доходности долговых инструментов в условиях изменения процентной среды.