В Украине изменят правила работы инвестиционных фондов: НКЦБФР подготовила законопроект по стандартам ЕС

В Украине готовят масштабную реформу рынка инвестиционных фондов

Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) разработала новую законодательную модель функционирования инвестиционных фондов, которая должна приблизить украинский рынок капитала к правилам Европейского Союза.

Подготовка документа проходила с участием Комитета Верховной Рады по финансам, налоговой и таможенной политике и Всемирному банку.

Как сообщили в НКЦБФР, законопроект «Об инвестиционных фондах» уже подан на регистрацию в парламент.

Его целью является комплексное обновление правового регулирования коллективного инвестирования, в частности, установление новых требований к управлению активами, деятельности фондов, оценке имущества и раскрытию информации перед инвесторами.

Реформа должна создать условия для развития инвестиционных инструментов, которые используются на европейских финансовых рынках, но пока недостаточно представлены в Украине.

В то же время предложенные изменения имеют статус законодательной инициативы. Для их практического введения необходимо принятие закона Верховной Радой и вступление в силу.

Вместо действующей модели предлагают два основных типа фондов

Одной из ключевых новаций законопроекта станет введение двух основных категорий инвестиционных фондов, построенных по европейской модели.

Первую категорию составят публичные инвестиционные фонды, деятельность которых будет регулироваться в соответствии с принципами UCITS — европейской системой коллективного инвестирования в ценные бумаги.

Такие фонды ориентированы на привлечение средств инвесторов с соблюдением специальных требований к диверсификации активов, управлению рисками и защите вкладчиков.

Второй категорией станут альтернативные инвестиционные фонды (AIF), которые смогут применять более широкий спектр инвестиционных стратегий и вкладывать средства в разные классы активов в соответствии с установленными правилами.

Эта модель используется в Европейском Союзе для регулирования фондов, не относящихся к категории UCITS, в частности, отдельных венчурных, частных инвестиционных и других специализированных структур.

Введение такого разделения должно обеспечить более понятную классификацию инвестиционных продуктов и установить требования к их деятельности в зависимости от особенностей соответствующей категории.

Инвесторы получат дополнительные гарантии защиты активов

Отдельный блок законопроекта посвящен усилению защиты инвесторов и прозрачности деятельности инвестиционных фондов.

Документ предусматривает обновление требований к управлению активами, оценке имущества и раскрытию информации.

В частности, участники рынка должны будут соблюдать установленные процедуры по определению стоимости активов, управлению рисками и информированию инвесторов о деятельности фондов.

Одним из важных новшеств станет введение института кастодиальных учреждений, ответственных за хранение и учет активов.

В европейской практике подобные учреждения выполняют функции независимого контроля над хранением имущества инвестиционных фондов и отдельными операциями с активами.

Такой механизм призван снизить риски ненадлежащего использования имущества и обеспечить дополнительный уровень контроля за деятельностью управляющих компаний.

В то же время, даже при наличии усиленных регуляторных гарантий инвестиции будут оставаться связанными с рыночными рисками, а новые правила не будут означать государственное гарантирование доходности или возврат вложенных средств.

В Украине могут появиться новые инструменты для инвестиций в бизнес и недвижимость

Законопроект также предусматривает создание правовых условий для развития специализированных инвестиционных фондов.

Речь идет, в частности, о фондах венчурного капитала, недвижимости, социальном предпринимательстве и долгосрочных инвестициях.

Венчурные фонды могут использоваться для финансирования молодых технологических компаний и бизнес-проектов с высоким потенциалом роста, в то время как фонды недвижимости позволяют аккумулировать капитал для инвестирования в соответствующие объекты.

Фонды социального предпринимательства ориентируются на проекты, которые наряду с финансовыми результатами предполагают достижение определенных общественно полезных целей.

Долгосрочные инвестиционные фонды могут создавать возможности для финансирования инфраструктуры и других капиталоемких проектов, требующих значительных ресурсов в течение длительного времени.

В НКЦБФР отмечают, что развитие таких инструментов может способствовать привлечению частного капитала в украинский бизнес, инфраструктуру и другие отрасли экономики.

При этом фактическое создание новых фондов будет зависеть от спроса инвесторов, экономических условий и готовности профессиональных участников рынка работать по новым правилам.

Украинские фонды смогут получить новые возможности для работы на рынке ЕС

Важной составляющей законопроекта является приближение украинского законодательства к нормативной базе Европейского Союза.

По информации НКЦБФР, при разработке документа учтены положения директив UCITS и AIFMD, регулирующих деятельность инвестиционных фондов и управляющих компаний в ЕС.

Также законопроект учитывает положения европейских регламентов EuVECA, EuSEF и ELTIF, касающихся соответственно венчурных фондов, фондов социального предпринимательства и долгосрочных инвестиций.

Предложенные изменения должны создать предпосылки для международной деятельности украинских инвестиционных фондов, в частности, их выхода на европейские рынки.

Кроме того, предполагается возможность допуска европейских инвестиционных фондов на украинский рынок.

В то же время, адаптация украинского законодательства к европейским стандартам сама по себе не означает автоматического получения украинскими фондами права свободно предлагать свои услуги во всех странах ЕС.

Практическая реализация таких возможностей зависит от дальнейшего регуляторного согласования, выполнения установленных требований и соответствующих процедур допуска.

Для действующих инвестиционных фондов предусматривается переходный период

Законодательная реформа должна охватить не только создание новых инвестиционных структур, но и деятельность существующих институтов совместного инвестирования.

В этих целях документ предусматривает переходный период, в течение которого действующие фонды и профессиональные участники рынка смогут адаптировать свою деятельность к новым требованиям.

Такой подход должен позволить провести реформу без необходимости сиюминутного прекращения работы существующих инвестиционных структур.

В зависимости от окончательной редакции закона участникам рынка может потребоваться обновление внутренних документов, процедур управления активами и механизмов раскрытия информации.

Конкретные сроки и условия перехода будут определены положениями принятого законодательства.

В НКЦБФР рассматривают законопроект как часть выполнения Украиной евроинтеграционных обязательств и рекомендаций Европейской комиссии.

Ожидается, что обновление правил коллективного инвестирования создаст дополнительные возможности для мобилизации частного капитала, хотя реальный экономический эффект будет зависеть от ее практической реализации и развития украинского рынка капитала.