Венгерские облигации привлекли внимание инвесторов из-за перспектив сближения страны с еврозоной

Государственные облигации Венгрии, номинированные в форинтах, в 2026 г. привлекли значительный объем иностранного капитала. По оценке Deutsche Bank, с начала года нерезиденты вложили в местный рынок облигаций $13,5 млрд, причем около $10 млрд из этой суммы пришлись на период после апрельских парламентских выборов, по результатам которых к власти пришло правительство Петера Мадяра.

В Deutsche Bank назвали зафиксированный приток иностранного капитала самым большим годовым показателем за весь период наблюдений банка, отметив, что он существенно превышает предварительные результаты.

По информации венгерского Агентства по управлению государственным долгом AKK, по состоянию на конец августа доля иностранных инвесторов среди владельцев местных облигаций достигла 34%. Объем бумаг, номинированных в форинтах, в собственности нерезидентов вырос до самого высокого уровня с 2019 года.

Доходность венгерских облигаций ниже, чем в Польше и Румынии

На фоне повышенного спроса доходность десятилетних государственных облигаций в Венгрии составляет 5,64%. Для сравнения, доходность аналогичных бумаг Польши находится на уровне 6,16%, а Румынии – 7,29%.

Доходность облигаций движется в противоположном направлении к их рыночной цене: когда спрос на бумаги растет и они дорожают, их текущая доходность при прочих равных условиях снижается. В то же время, прямое сравнение доходности бумаг разных стран не является оценкой их инвестиционной привлекательности без учета валютных, инфляционных и других рисков.

В Deutsche Bank ожидают, что дополнительный приток иностранного капитала на венгерский долговой рынок может быть связан с будущими решениями относительно целевого показателя инфляции, распределения средств Европейского Союза и принятием бюджета на 2027 год. Это ожидание банка, а не подтвержденный объем будущих инвестиций.

Инвесторы следят за перспективами перехода Венгрии на евро

Одним из факторов, которые участники рынка учитывают при оценке венгерских облигаций, является перспектива присоединения страны к еврозоне.

По результатам опроса экономистов, проведенного Reuters, респонденты допускают вступление Венгрии в механизм валютных курсов ERM-2 в 2029 или 2030 году. Этот механизм является одним из этапов подготовки к внедрению евро. В рамках того же опроса экономисты назвали 2032 год возможным сроком перехода страны на общую европейскую валюту.

В то же время правительство Венгрии пока не определило официальные даты ни для присоединения к ERM-2, ни для введения евро. Следовательно, указанные сроки отражают ожидания опрошенных экономистов, а не утвержденный государственный план.