Зростання виторгу хмар Amazon на 39% не змогло компенсувати спалювання 42,4 млрд дол. вільного грошового потоку

Корпорація Amazon оприлюднила фінансовий звіт за третій квартал 2026 року, який завершився у вересні, зафіксувавши масштабне скорочення вільного грошового потоку через рекордне нарощування інвестицій у штучний інтелект.    Загальний виторг Amazon за звітний період зріс на 12% і склав 201,9 млрд дол. порівняно з 180,2 млрд дол. роком раніше. Операційний прибуток підскочив на 61% і досяг 28,1 млрд дол., тоді як чистий прибуток склав 20,7 млрд дол. або 1,89 дол. розводненого прибутку на одну акцію.   Як повідомляє видання Reuters, на торгах після закриття основної сесії акції компанії впали майже на 7%, що послідувало за падінням на 4,3% під час регулярної сесії до позначки 243,79 дол. Головною причиною негативної реакції інвесторів стало від'ємне значення вільного грошового потоку у розмірі 42,4 млрд дол. у розрахунку за останні 12 місяців, що було спричинено капітальними витратами у розмірі 77,26 млрд дол. за квартал, які перевищили прогнози аналітиків LSEG орієнтовно на 20 млрд дол. Для порівняння, у другому кварталі від'ємний грошовий потік складав 7,6 млрд дол., а в третьому кварталі 2025 року компанія згенерувала 14,8 млрд дол. позитивного потоку.   Сукупний капітальний бюджет Amazon на 2026 рік заплановано на рівні 220 млрд дол., що суттєво перевищує показники конкурентів, зокрема Microsoft, яка напередодні знизила свій річний орієнтир капітальних витрат до 170 млрд дол. з 175 млрд дол. Під час розмови з аналітиками виконавчий директор Amazon Енді Яссі (Andy Jassy) заявив, що капітальні витрати у 2027 році будуть суттєво більшими порівняно з 2026 роком. «Наша стратегія працює, і я розраховую, що вона працюватиме і в озоримому майбутньому. Наші інвестиції у функціональність та інфраструктуру AWS дають результати», відзначив він, додавши, що річний виторг хмарного підрозділу може досягти 1 трлн дол. уже протягом наступних п'яти років. Водночас аналітик Investing.com Джессі Коен (Jesse Cohen) підкреслив, що квартальний звіт компанії виявився подвійним розчаруванням для ринку через слабкий вільний грошовий потік та стримані прогнози.   Операційні результати хмарного підрозділу Amazon Web Services продемонстрували найшвидші темпи зростання за останні п'ять років. Виторг AWS у третьому кварталі зріс на 39% до 46 млрд дол., перевершивши консенсус-прогноз LSEG на рівні 38,2% та 45,61 млрд дол. У другому кварталі динаміка зростання AWS складала 37%. Натомість напрямок продажів реклами показав найгірші результати за останні сім кварталів, не виправдавши очікувань аналітиків. Рекламні доходи зросли лише на 12% до 19,6 млрд дол., що виявилося нижчим за прогноз LSEG у 18% і продемонструвало суттєве сповільнення порівняно з 26% у другому кварталі та 22% у третьому кварталі 2025 року. Керівництво компанії пояснило це перенесенням розпродажу Prime Day на другий квартал та спростувало побоювання щодо негативного впливу торгових AI-агентів, зазначивши, що протягом кварталу Amazon заблокувала доступ до свого сайту для бота Muse від Meta.   На четвертий квартал 2026 року Amazon прогнозує чистий виторг у діапазоні від 240 млрд дол. до 247 млрд дол., тоді як середня оцінка аналітиків LSEG складала 244,51 млрд дол., а середня точка власного орієнтира компанії у 243,5 млрд дол. виявилася нижчою за ринкові очікування. Стриманий прогноз свідчить про потенційне скорочення святкових витрат американських споживачів через зростання цін на пальне та підвищення вартості життя, хоча Національна федерація роздрібної торгівлі США передбачає загальне зростання святкових продажів у країні на 4,2%. Падіння акцій Amazon відбулося на тлі загального розпродажу технологічного сектору: акції Alphabet знизилися на 12%, що стало найгіршим одноденним падінням у історії компанії, а папери Intel впали на 23% після попередження про падіння виторгу від персональних комп'ютерів у першому півріччі наступного року.   «Вільний грошовий потік виглядає найгіршою частиною звіту. Операційний бізнес згенерував достатньо готівки, але їхні капітальні витрати просто повністю її поглинули. Тренд є досить стрімким і негативним, і це головне, що тривожить у цьому звіті», як підкреслив портфельний менеджер Aptus Capital Advisors Дейв Вагнер (Dave Wagner). Попри зростання видатків на інфраструктуру, Amazon продовжує розширювати роздрібну мережу, розгортаючи сервіси прискореної доставки та охоплюючи сільські території США.   Фінансові результати Amazon висвітлюють зростаючу суперечність між прискоренням операційних показників хмарної інфраструктури та агресивним вимиванням ліквідності на тлі гонки озброєнь у сфері штучного інтелекту. Прискорення зростання AWS до 39% підтверджує високий попит на обчислювальні потужності з боку корпоративних клієнтів, однак необхідність інвестувати 220 млрд дол. у 2026 році з подальшим збільшенням бюджету у 2027 році перетворює розбудову дата-центрів на вкрай капіталоємний процес. Ринок починає сумніватися у швидкості окупності цих колосальних вкладень, що призводить до переоцінки капіталізації технологічного сектору.   Уповільнення зростання рекламного сегмента до 12% та стриманий прогноз виторгу на святковий четвертий квартал вказують на вразливість основного роздрібного бізнесу Amazon до макроекономічних факторів. Залежність корпорації від купівельної спроможності споживачів у США створює додатковий тиск на загальну маржинальність в умовах інфляції та високих транспортних витрат. У цій ситуації AWS вимушений виконувати роль головного донора капіталу для всієї екосистеми, проте його прибутку вже недостатньо для перекриття рекордних капітальних видатків.   Ключовим ризиком для Amazon у середньостроковій перспективі залишається тривала негативна динаміка вільного грошового потоку. Якщо подальше зростання капітальних витрат у 2027 році не супроводжуватиметься відповідним пропорційним стрибком високомаржинальних доходів від AI-сервісів та реклами, компанія може зіткнутися зі зниженням інвестиційної привабливості. Крім того, жорстка конкуренція з боку бас-провайдерів та необхідність постійного оновлення парку прискорювачів створюють ризик заморожування значних обсягів капіталу в обладнанні зі швидким терміном морального зносу.

Як безпечно перейти до системного та керованого використання ChatGPT Business