Доллар требует большего. Прогноз от 13.08.2025

Рынок труда замерзает, а рост цен из-за тарифов является не событием, а процессом. То есть будет носить временный характер. Пора снижать ставки! Белый дом требует от ФРС делать это агрессивно. Порассуждаем и составим торговый план по EURUSD.

• Инфляция в США в июле незначительно ускорилась.
• Число «голубей» в составе FOMC растет.
• Белый дом призывает ФРС к снижению ставки на 50 б.п.
• Прорыв 1,17 – повод нарастить лонги по EURUSD.

Что и требовалось доказать. Скромное ускорение американской инфляции в июле не стало серьезным препятствием на пути сентябрьского ослабления денежно-кредитной политики ФРС. Более того, призывы Скотта Бессента к снижению ставки по федеральным фондам сразу на 50 б.п. заставили «медведей» по EURUSD капитулировать. Слабый доллар США вернулся в моду. 

Динамика американской инфляции

Источник: Wall Street Journal.

В июле потребительские цены стали на якорь на отметке 2,7%, базовая инфляция ускорилась с 2,9% до 3,1%. Инвесторы посчитали, что показатели под контролем ФРС. При этом ослабление рынка труда в мае-июле вынуждает центробанк снизить ставки на сентябрьском заседании. Деривативы увеличили шансы такого исхода с 86% до 91%. Вероятность трех актов монетарной экспансии выросла с 45% до 53%. Это заставило доллар США отступить.

Динамика шансов снижения ставки ФРС в сентябре

Источник: Wall Street Journal.

Масла в огонь ралли EURUSD подлил Скотт Бессент. По словам министра финансов, ФРС пришло время реально задуматься о снижении ставки по федеральным фондам сразу на 50 б.п. до 4% на следующем заседании FOMC. В июле центробанк не ослабил денежно-кредитную политику, и рынок труда существенно охладился. Идею агрессивной монетарной экспансии в сентябре поддерживает и BlackRock. 

Тем временем число «голубей» Федрезерва увеличивается. Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил, что инфляция может и не разогнаться слишком сильно из-за тарифов. Потребители переходят с говядины на курицу. Они поглощают пошлины на импорт в товарах первой необходимости, стоимость остальных может не вырасти. Ситуация в корне отличается от 2022, когда американцы сидели на мешках денег благодаря фискальным стимулам. Они тратили налево и направо, что привело к резкому всплеску CPI. 

Рынки все больше убеждаются, что ускорение инфляции из-за пошлин на импорт является не событием, а процессом. То есть будет носить временный характер. В таких условиях все силы ФРС должны быть брошены на спасение рынка труда. Для достижения этой цели все средства хороши, в том числе агрессивное снижение ставок. 

Похоже, план Дональда Трампа о более низкой доходности казначейских облигаций и ослаблении доллара США воплощается в жизнь. Его тарифы принесли в казну $28 млрд. в июле и $135,7 млрд. с начала финансового года в октябре. Они помогли сократить дефицит бюджета на 4% до $1,63 трлн. за 10 месяцев.

Динамика доходов бюджета США от тарифов

Источник: Wall Street Journal.

Рынки все больше убеждаются: чего хочет президент США, того хотят небеса. Ослабление американского доллара продолжается. Сформированные от 1,155 и наращенные на фоне статистики по инфляции в Соединенных Штатах лонги по EURUSD следует удерживать. Прорыв 1,17 станет новым поводом для покупки.

Данный прогноз основан на анализе фундаментальных факторов. В нем учитываются официальные сообщения финансовых институтов (в том числе регуляторов), различные геополитические и экономические события и статистические данные. Также принят во внимание исторический опыт на финансовых рынках.