Иена добилась своего. Прогноз от 08.09.2026

Не мытьем, так катанием. Япония смогла реализовать свою мечту по укреплению иены. В ход пошли как валютные интервенции, так и слухи об агрессивном повышении ставок BoJ и о притоке капитала. Поговорим на эти темы и составим торговый план по USDJPY. 

• Участие США в валютных интервенциях – необходимость.
• Банк Японии будет действовать более агрессивно. 
• Аппетит пенсионных фондов к японским активам растет.
• Прорыв 154,4 – повод купить USDJPY.

Если долго мучиться, что-нибудь получится. Японии, наконец, удалось то, о чем правительство мечтало долгое время – укрепить иену. Падение USDJPY к 7-месячным минимумам стартовало благодаря валютной интервенции, а продолжилось из-за изменения фундамента и прорыва технического уровня 155, что спровоцировало массовое закрытие лонгов и придало импульс пике пары. 

Скотт Бессент может смело гордиться собой. По словам министра финансов, участие США во вмешательстве в жизнь Forex было необходимо. Япония – крупнейший держатель трейжерис, их распродажи в рамках валютных интервенций приведут к росту доходности. Одновременно слабость иены способствовала девальвации других азиатских валют, что подрывало конкурентоспособность американских производителей. 

Динамика запасов иностранных ценных бумаг Японии 

Источник: Bloomberg.

Действительно, по данным Минфина Японии, запасы иностранных ценных бумаг на финише лета упали на $87,8 млрд, что приблизительно соответствует масштабам вмешательств в валютный рынок на рубеже июля и августа. 

Однако предыдущие интервенции чаще заканчивались неудачей, чем сломом тренда по USDJPY. Токио требовалось изменить фундамент. И нужно сказать, сделано это было эффектно. Сначала член Совета управляющих Хадзиме Таката намекнул, что решение о повышении ставки на 25 б.п в сентябре не высечено на камне. BoJ может действовать более агрессивно. Затем Nomura Securities заявил, что центробанк будет делать по шагу в четверть пункта на каждом заседании – в сентябре, октябре и декабре. 

Ускорение цикла ужесточения денежно-кредитной политики – не единственный драйвер пике USDJPY. По рынку активно циркулируют слухи, что рост привлекательности японских активов подталкивает крупных институциональных инвесторов к их покупке, что будет способствовать переливу капитала в Японию и укреплению иены. 

Динамика доходности облигаций США и Японии

Источник: Bloomberg.

Так, крупнейшие пенсионные фонды Японии и Норвегии дают понять о заинтересованности в увеличении инвестиций в третью экономику мира. GPIF впервые за 7 лет провел внеочередную встречу в августе, якобы по поводу перераспределения активов. GPFN сообщил, что изменит подходы к инвестициям. Если ранее портфель норвежского фонда формировался пропорционально размеру экономики, то сейчас он будет зависеть от размера рынка. Это предполагает увеличение вложений в японские ценные бумаги на $17 млрд. 

На мой взгляд, с потоками капитала ничего не решено, а изменение фундамента будет зависеть от позиции Банка Японии, которую тот еще не высказал. Вполне возможно, поклонники иены бегут впереди себя. На таком фоне сильная статистика по американской инфляции чревата ростом USDJPY. Поводом для открытия лонгов может стать прорыв сопротивления на 154,4.